Les entreprises s'inquiètent de l'envolée des coûts d'emprunt

L'inflation galopante affecte la capacité des entreprises à obtenir des financements abordables. Nous souhaitons examiner les causes et l'impact de cette tempête économique.

Dans un environnement inflationniste, les banques centrales ont tendance à augmenter les taux d'intérêt, ce qui freine la demande, mais augmente les coûts pour les entreprises. C'est actuellement le cas dans la plupart des grandes économies mondiales.

Dans cet article, nous explorons les origines et l'impact de la hausse des coûts d'emprunt sur la rentabilité des entreprises. Nous nous demandons si cette situation est temporaire ou si nous allons vers une "nouvelle normalité" de taux d'intérêt élevés, de faible croissance et de prix élevés. Les taux d'intérêt inférieurs à 1% appartiennent-ils désormais au passé ?

L'inflation a-t-elle atteint un pic ?

En termes d'inflation, la situation actuelle peut être décrite comme difficile mais stable. Bien que l'inflation reste dangereusement élevée dans de nombreuses grandes économies, elle ne semble pas augmenter davantage.

Certains signes indiquent que l'inflation pourrait avoir atteint un pic. Par exemple, au Royaume-Uni, le taux a culminé à 11,1% en octobre 2022 avant de retomber à 10,5% en décembre. Dans la zone euro, l'inflation est tombée à 8,5% en janvier, son niveau le plus bas depuis huit mois. Aux États-Unis, le chiffre de 6,4% enregistré en janvier représente un septième mois consécutif de baisse des prix.

Il est prévu que l'inflation continue à baisser cette année en raison de la diminution des prix des denrées alimentaires, du gaz et du transport maritime. La Banque d'Angleterre estime que l'inflation devrait tomber à environ 4% d'ici la fin de l'année, ce qui est beaucoup plus raisonnable.

Cependant, il convient de noter que si l'inflation semble avoir atteint un pic, celui-ci est proche du niveau le plus élevé des quatre dernières décennies. Les taux d'inflation mondiaux seront bien plus élevés à la fin 2023 qu'ils ne l'étaient à la fin 2019. Au quatrième trimestre de la dernière année pré-pandémique, l'inflation de la zone euro n'était que de 1%.

Qu'adviendra-t-il des taux d'intérêt ?

Les entreprises ont besoin de financement pour couvrir les frais de fonctionnement quotidiens, investir dans de nouveaux équipements et se lancer sur de nouveaux marchés. L'emprunt est un outil courant dans la stratégie commerciale de nombreuses entreprises. Cependant, lorsque les coûts d'emprunt augmentent, la structure des coûts de nombreuses entreprises est considérablement affectée, ce qui peut entraver leur capacité à fonctionner de manière rentable.

Dans le contexte économique actuel, les incertitudes sont fortes et les banques centrales sont prudentes dans leurs prévisions. Par conséquent, il est difficile pour les entreprises de savoir quand les tempêtes économiques prendront fin. L'augmentation des coûts des intrants peut rendre les entreprises vulnérables et compromettre leur rentabilité.

De nombreux experts pensent que l'ère des taux d'intérêt bas (1% et moins) est révolue, du moins à court terme. Les banques centrales préfèrent généralement maintenir des taux d'intérêt élevés plutôt que de risquer de les abaisser trop tôt. La menace de perdre le contrôle de l'inflation - dans une répétition de 2022 - pèse lourdement sur leurs décisions.

Que peuvent faire les entreprises ?

Lorsque les coûts augmentent, la chose la plus évidente à faire est d'augmenter les prix. Mais cela est extrêmement risqué dans l'environnement inflationniste actuel.

« La répercussion des augmentations de coûts sur le marché, sous la forme d'une hausse des prix, est fortement limitée par de nombreux facteurs, notamment la réduction du pouvoir d'achat des clients, l'élasticité de la demande et le positionnement de l'entreprise sur le marché par rapport à ses concurrents, pour n'en citer que quelques-uns », explique Dimitri Pelckmans, Responsable des Risques (Belgique et Luxembourg) chez Atradius.

Si les entreprises ne peuvent pas répercuter la hausse des coûts sur les clients, elles doivent l'absorber en interne ou trouver de nouveaux clients. Malheureusement, la demande est freinée par tous les facteurs mentionnés plus haut et la confiance des consommateurs est faible. « Cette situation menace sérieusement la capacité des entreprises à maintenir leur rentabilité et à rester à flot », déclare Dimitri.

Le besoin de financement

Les entreprises relèvent ces défis de plusieurs manières. Beaucoup ralentissent la production, ce qui réduit les coûts mais limite aussi la rentabilité. D'autres envisagent d'investir dans des processus de production plus rentables, mais la hausse des coûts d'emprunt a mis cette option hors de portée d'un grand nombre d'entreprises.

« Notre observation du comportement des entreprises suggère que la demande de financement à long terme pour les investissements s'est considérablement affaiblie », explique Dimitri. « Au contraire, les entreprises ont montré une demande accrue de financement à court terme au cours des derniers mois. »

La préférence pour les emprunts à court terme témoigne de la profondeur du ralentissement économique. Les entreprises recherchent souvent des injections de liquidités rapides lorsqu'elles ont du mal à payer les dépenses quotidiennes.

Ensemble, ces facteurs constituent une tempête parfaite pour les entreprises, l'inflation freinant la demande et les taux d'intérêt élevés créant des coûts de financement supplémentaires pour les organisations déjà touchées par la hausse des prix de l'énergie et des matières premières.

Comment les entreprises s'en sortent-elles ?

Nous examinerons cette question plus en détail dans notre prochain article, et nous étudierons en profondeur la réaction des différents secteurs à la tempête économique en cours. Alors que les taux d'intérêt continuent d'augmenter, nous nous pencherons également sur les sources de financement alternatives vers lesquelles se tournent de nombreuses entreprises pour couvrir leurs dépenses quotidiennes.